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黄金周报:中美贸易战鏖兵 黄金TD价值显现

2018-07-09 13:19    来源:宇贝黄金

摘要:一、市场回顾 上周现货黄金、现货白银呈现触底反弹的态势,但由于近期市场更多的是选择美元资产(美股和美债)作为全球贸易战

一、市场回顾

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上周现货黄金、现货白银呈现触底反弹的态势,但由于近期市场更多的是选择美元资产(美股和美债)作为全球贸易战的避险资产,黄金基本上没有受到美元回调带来的更多支撑,整体反弹力度较为有限。国内市场的黄金延期由于人民币贬值的因素上涨的幅度略大于国际市场,但上周中国央行官员发声力挺人民币,人民币贬值的走势放缓,内盘金价的反弹力度整体来说也较为和缓。

 

二、基本面分析

上周市场最为关注的就是中美之间的贸易战进展,周五(7月6日)美国如期对中国的340亿美元商品加征25%的关税,很快中方进行了反击,也宣布对同等规模的美国商品加征同等关税,同时指责美方挑起了“最大规模的贸易战”。从周五和周末的信息来看,美国方面并没有马上如总统特朗普所说的那样“如果中国反击则继续加码直至加到5000亿美元”,但由于目前没有见到中美双方官员磋商的任何消息,从中方的态度来分析也是“坚决奉陪到底”表态,因此后续贸易战还将持续。

从美国市场的角度来看,中美之间贸易战的升级,对美方的影响较小,周五美国三大股指皆呈现不同程度的上涨,标普500和纳指的周涨幅分别还达到1.5%和2.4%,说明全球投资者在美国频挥贸易大棒的情形下更多的选择美元资产作为避险选项。当然从更长周期来看,美国经济不可能完全不受贸易战的影响,美联储在上周公布的会议记录中也提到:不少美联储官员对全球贸易争端给经济带来的不确定性表示担忧,不过从市场对美联储加息的预期来看则基本上没有受到贸易战的负面影响,根据CME FED WATCH

联邦基金利率期货显示9月份加息的概率即使周五非农公布后依然还在75%以上,说明美联储的货币政策目前基本上没有受到贸易战所带来的影响。

从中国市场的表现来看,贸易战的影响着较为明显,主要原因是中美两国经济结构的差异所导致,中国经济对贸易的依存度毫无疑问要远远的大于美国,因此近期中国出现“股汇双杀”的市场恐慌。不过随着中国央行行长易刚以及银保监会主席郭树清(同时兼中国央行书记)上周的连续“打气救市”,市场在周五呈现企稳的迹象,上证指数触底反弹,人民币汇率也回到了6.64附近,市场信心有所恢复。

如前所述,中美之间贸易战极有可能是一个较为漫长的过程,无论美方是否出台更为严厉的征税措施还是其它的非关税壁垒措施,中方对美贸易顺差都将大幅缩减;而中国资本市场的制度建设严重滞后,外资流入资本市场所带来的经常帐盈余将极为有限,如果考虑到人民币贬值所造成的资本外流,经常帐盈余也将进一步缩减。这样,中国方面则面临两难:一方面要维持币值的相对稳定(至少不能出现急贬)以确保金融市场的稳定;另一方面又要促进增长以缓解当前的贸易战对经济带来的冲击。可供选择的似乎只有一个选项:悄悄的放缓“去杠杆”的步伐,甚至适度放松货币政策,或者回到债务扩张的“权宜之策”上来,因此从中长期来看,人民币缓慢贬值也将是一个漫长的过程。

考虑到目前国际金价位于中长期的区间的底部附近,以及人民币“慢贬”的趋势,我们认为:继续逐步建仓买入以人民币计价的黄金延期将是较为稳健的投资策略。

 

三、持仓分析

截止7月9日,全球最大的黄金ETF——SPDR黄金总持仓量为802.24吨,较一周前减少16.80吨。近期全球贸易战升级,美债由于美联储加息的预期成为固定收益投资的首选,而黄金则由于没有孳息功能而“不受待见”,不过800吨持仓量附近或有短期支撑,上周后半周金价走势与持仓量也出现了短周期的背离,价格先期触底的概率偏大,本周美元回落对金价的影响或大于持仓量对金价的影响。

 

图表1:SPDR黄金ETF持仓统计图(数据来源:spdrgoldshares)


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四、技术面分析及操作建议

黄金T+D日线图显示,上周价格持续反弹,但暂时受阻于布林带上轨的压制,短期内或面临回探布林带中轨寻求支撑,但总体偏多运行的态势未变。

MACD指标于六月下旬形成“金叉”后,快慢线开口有所放大,动能柱持续于零轴上方运行,显示市场做多动能有所增强。

 

图表3:黄金T+D 日线图(来源:宇贝黄金)


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短线策略:

黄金T+D:268.00附近做多,止损267,目标270上方,站稳270之后可继续加仓;

白银T+D:3615附近做多,止损3590,目标3730。(仅供参考)

 

五、周内重要消息提醒

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免责声明:本报告中的数据和信息来源于各机构公开发布的信息,我公司力求报告内容及引用资料、数据的客观与公正,但是对这些信息的准确性和完整性不做保证。本报告的任何建议仅供阅读者参考,不能作为进行买卖的绝对依据。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险纠纷,我公司不承担任何责任。



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