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6月白银策略报告:政坛风云引发避险 白银涨势破位还有上行空间

2017-06-07 17:31    来源:宇贝黄金

摘要:核心观点:                              —一美国政坛狼烟四起,英国恐袭或逆转大选结果。 —


核心观点:                             

—一美国政坛狼烟四起,英国恐袭或逆转大选结果。

—一美国月度经济数据未见好转,油价反弹有限难提振通胀。

—一供给下跌利好价格回升,库存现“外增内减”差异。

 

正文:

一、行情回顾


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图表1:国际白银日收盘价走势图  来源:交易街

5月白银强势反弹,结束此前连续两个月的下跌走势,政治避险成为金银多头的强力支撑。月初低点位16.08美元,随后受特朗普通俄门及英国恐怖袭击事件影响,金价反弹带动白银,国际银价最高升至17.49美元。月度涨幅0.73%,收盘报17.36美元。

 

二、基本面分析

1、美国政坛狼烟四起,英国恐袭或逆转大选结果

5月9日美国总统特朗普宣布解雇FBI局长科米,避险资产支持金银价格筑底。5月17日,美国司法部指派特别检察官调查2016年总统大选期间特朗普与俄罗斯之间可能存在的联系,市场巨震。5月18日,在视频显示科米发誓FBI调查弗林“从未曾遇到过”阻碍后,风险资产出现反弹。最新消息显示,科米计划最早于6月8日在美国参议院情报委员会公开作证,这可能导致特朗普面临有关“通俄门”的更密集审查,甚至将坐实外界对特朗普干扰通俄调查的指控,全球市场又将迎来考验。当前特朗普深陷“通俄门”与弹劾危机,政坛动荡引发市场避险,金银成为本波危机中最大赢家。

英国方面,保守党自英国首相4月中旬宣布举行快速选举后,民调数据一路向好,原本有望在6月8日的大选中以绝对优势胜出。但自从曼彻斯特袭击前特雷莎•梅被迫撤回一项关键的社会福利改革方案后,支持率开始戏剧性下滑。进入五月以来,原本大幅领先的保守党优势突然缩减了一半。之后,英国连续遭遇恐怖袭击,大选局势再生变化,英国首相特雷莎•梅领导的保守党宣布暂停竞选活动,最新民调显示保守党较工党的支持率优势缩小至1%。这意味着保守党将无法单独执政,而需要与其他党派进行合作。原本深陷退欧泥潭的英国政坛将继续跌向深渊,来自英国的避险买需也成为支撑5月白银上涨的主导原因。


2、美国月度经济数据未见好转,油价反弹有限难提振通胀

5月所公布的美国主要经济数据表现一般,未有显著信号表明经济增长加速。美联储褐皮书报告称,在4月初至5月末期间,大多数地区经济以“适度至温和”的速度扩张,但并未表现出突然的迟滞通胀迹象。就业和薪资方面,劳动力市场持续收紧,大多数地区大量工种和地区都出现就业空缺,大多数企业指出企业薪资增长仍然维持适度至温和速度。物价方面,价格压力较上4月并未有太大变化,价格压力适度增长,其中由于钢铁、木材以及其他大宗商品的成本快速提高,导致部分制造企业以及建筑产业的输入成本提高。经济数据表现平平,美联储加息压力进一步缓解,金银趁机反弹。

5月25日OPEC半年度石油大会召开,OPEC同以俄罗斯为首的非OPEC产油国一致宣布将减产协议延长9个月;维持约180万桶/日的减产幅度不变;不限制伊朗、利比亚和尼日利亚的产量;此次减产延续期内,并没有非OPEC产油国加入减产。减产延期9个月在市场预料之中,令市场失望的是,减产幅度并未增加,减产时长也未更久,油价出现获利回吐,短线跌幅逼近5%。上半年全球石油库存降幅不足,说明一味延长减产无用,只有加大减产力度才可能达成OPEC的目标,让全球石油库存回到五年均值水平。油价走低令通胀上升的难度加大,侧面给美联储加息预期降温,利好银价反弹。


3、供给下跌利好价格回升,库存现“外增内减”差异

2016年大部分的白银产量下跌可以归咎于锂、锌和黄金产业产量下跌。在全球第一白银生产国墨西哥、第二白银生产国秘鲁产量下降的前提下,全球第4大白银生产国智利2017年一季度白银产量下降26%,这恐加剧白银供不应求的现状,支持银价上涨。

需求上,太阳能面板和环氧乙烷行业对白银的需求分别增长至纪录高位的7660万盎司和1020万盎司,这两个行业的白银工业使用量显著升高。不过在去年全球经济不振的状况下,白银在电子应用领域的使用已经有所减少,因而对白银现货需求中占比最大的工业用量还是下降了1%至5.619亿盎司。同时来自珠宝和银器销售方面的现货白银总需求下降11%至10.3亿盎司。需求方面虽有短暂回升,但总体情况仍不容乐观。

从黄金ETF持仓情况看,投资者对黄金持仓基本无变化,而白银持仓大幅增涨,接近年初水平,iShare白银ETF持仓5月份累计增加332.58吨,到截至日的持仓为10605.56吨。库存方面也出现异动:上期所白银库存4月起显著下滑,目前已跌破2016年11月时的库存低点;同时芝商所COMEX银库存延续今年2月以来的增加势头。白银库存“外增内减”的现象暗示,国内白银价格还将受库存下降的利好因素影响,6月涨势有望超过国际银价。


三、后市展望

6月重点关注美联储议息会议、欧洲央行利率决议,美联储宣布加息的可能性较大,留意行情短线波动加大。另外持续关注全球政治风险事件,英国大选与特朗普“通俄门”进展是市场焦点所在。预计避险买需将继续支持黄金价格上涨,白银走势将从中获得提振。

技术面上,日线图显示白银T+D价格仍处于2016年中的下行通道中运行。5月涨势与国际银价相比要弱势不少,但6月初涨破5月平台高点4030,奠定6月涨势基础。技术指标信号偏多,当月建议以逢低做多思路为主。月度压力线需要关注MA60所在的4060、MA200所在的4085,及通道上沿4155附近;支撑线为4000、3960、3900。


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图表2:白银T+D日收盘价走势图  来源:交易街

 

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