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7月外汇策略报告:人民币贬值预期上升 可买入黄金对冲本币贬值

2017-07-11 17:39    来源:宇贝黄金

摘要:核心观点: 1、美国非农就业岗位6月加速增长,但薪资增长仍然迟缓; 2、美联储公布会议记录后美元涨势一度熄火; 3、欧洲


核心观点:

1、美国非农就业岗位6月加速增长,但薪资增长仍然迟缓;

2、美联储公布会议记录后美元涨势一度熄火;

3、欧洲央行暗示为开始撤走货币刺激做准备;

4、中国6月份PPI和CPI涨幅持稳。

 

正文:

一、行情回顾



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图表1:美元指数日线走势图   

2017年6月份美元指数经过整理后震荡下行,尤其是月底欧洲央行行长德拉吉的讲话让市场猜测欧央行将提前收紧宽松规模,欧元受到支撑大幅走高。主流央行中英国央行、加拿大央行也都纷纷表示提前结束宽松,非美货币普遍走强,美元指数受压明显。6月份,美元指数开盘96.98,、收盘96.02、最高97.87、最低95.47,月跌幅1.00%,后续有望继续下行。


二、经济基本面及央行政策分析

1、美国非农就业岗位6月加速增长,但薪资增长仍然迟缓

美国6月非农就业岗位增加22.2万个,这一增长幅度为今年第二高,超过分析师预期的增加17.9万个。4月和5月创造的就业岗位也比之前公布的数据多4.7万个。虽然失业率从5月的16年低位4.3%提高至4.4%,但原因是更多的人在找工作,这是对就业市场有信心的迹象。数据显示就业市场强劲,可能让美联储进行年内第三次升息,不过时薪增长水平未能如逾期的进一步上行,薪资增长迟缓的问题或要等待更多的时间才能解决。


2、美联储公布会议记录后美元涨势一度熄火

美国供应管理协会(ISM)公布美国6月制造业指数强于预期,从而带动美国10年期公债收益率触及5月16日以来最高水准;与此同时,投资人越发预期欧洲多个央行将在今年稍晚开始缩减货币刺激。但美联储周三发布6月13-14日政策会议的记录之后,美元涨势暂停。会议记录显示,决策者对通胀前景及其如何影响未来升息步幅的分歧加重,这让部分美元多头感到失望。而周四发布的ADP民间就业等美国经济数据表现疲弱,对美元而言更是雪上加霜。即使周五的非农报告显示就业增加人数大幅好于预期,美元指数依然反弹力度有限。


3、欧洲央行暗示为开始撤走货币刺激做准备

欧洲央行公布6月会议记录显示,央行进一步暗示市场,对即将开始撤走货币刺激举措作准备持开放态度,但行动步伐可能十分缓慢,因担心会引发市场震荡。决策者在6月会议上讨论了是否放弃必要时扩大QE规模的承诺,最终决定暂不采取行动,因为欧元区经济复苏未能推升通胀,央行的这一主要政策目标尚未实现。不过,决策者表示,他们可能会在未来的会议上评估其宽松倾向。


4、中国6月份PPI和CPI涨幅持稳

中国6月份生产者价格指数(PPI)涨幅与上月持平,结束了持续三个月的减速趋势。PPI减速一度引发人们对中国降低金融风险和去杠杆等监管行动可能产生副作用的担忧。当月消费者价格指数(CPI)涨幅也和5月份持平。中国国家统计局发布的数据显示,6月份PPI同比上升5.5%,CPI上升1.5%。在连续下降近五年后,中国PPI在去年9月转为上涨。PPI连续下跌曾导致中国工业企业利润萎缩和债务增加。经济学家表示,6月份PPI为连续第十个月上升,不过该指数在2月份再度开始放缓,受国内信贷增长减速及全球大宗商品价格下跌拖累。中国通胀数据的持稳为下半年央行货币政策宽松调整预留了一定的空间。


三、后市展望

1、欧元兑美元



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图表2:欧元兑美元日线走势图  

欧元在6月底受到德拉吉讲话的刺激向上突破前期1.1300下方的整理平台,欧央行的会议纪要公布后再度上破1.1400的阻力,后势有望继续上行,前期由于在1.1500下方整理了近两年的时间,后势一旦突破将大幅打开上行空间,激进者可考虑逐步进场做多欧元兑美元。


2、美元兑离岸人民币


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图表3:美元兑离岸人民币日线走势图

“七一”由于人民银行的干预,离岸人民币连续升值四天,随着政策性因素的消化,以及下半年人民银行宽松政策的预期增强,人民币继续重回缓慢贬值的概率在加大。7月初公布的中国通胀数据持稳也为央行实施宽松货币政策提供了空间。2017年以来中国政府一方面为了限制资金的大幅外流,另一方面迫于对美国贸易顺差的压力一直让汇率持稳,但下半年随着经济促增长的需要,人民币继续缓慢贬值是应有之义,中长线投资者可多加关注,或投资黄金的保值资产以对冲本币的贬值。


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