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股市大跌金价依旧疲软 说好的黄金避险呢?

2018-02-09 17:36    来源:第一黄金

摘要:2月9日讯 周五(2月9日)欧市盘初,现货黄金进一步下挫,并跌破1315美元水平,当前在1314美元附近。日内最高触及1

2月9日讯 周五(2月9日)欧市盘初,现货黄金进一步下挫,并跌破1315美元水平,当前在1314美元附近。日内最高触及1322.59美元/盎司,最低下探1313.44美元/盎司。


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自2月初以来,市场剧烈波动,恐慌指数VIX暴涨180%,美股在一周之内两次暴跌。然而,作为避险资产的黄金却表现温和,并没有吸引任何避险买盘......


投机性仓位

据美国期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,截至1月30日当周,大型机构投机客持有的黄金净多仓七周以来首次下降,与此同时,现货黄金从1342美元下跌0.2%至1339美元。


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截至1月30日,黄金投机性净多仓总量达到588.43吨,较前一周下降5.6吨(或1%)。这主要是由于多仓减少了15.33吨,而空仓只减少了9.73吨。


年初迄今,黄金投机性净多仓增加了282.94吨,增幅高达93%。在去年全年,黄金投机性净多仓曾增加182.55吨,即上涨了149%。黄金投机性仓位已经达到很高的水平,其净多仓是历史最高纪录的76%。


投资头寸

从1月26日至2月2日,ETF投资者卖出了6.39吨黄金,与此同时,现货黄金徘徊在1349美元附近。这意味着黄金ETF三周以来首次流出。


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根据FastMarkets的估计,黄金ETF的流出主要集中在1月31日(星期三),达到4.12吨,流出量是2017年12月18日(-9.63吨)以来最大。


上周流出最多的是SPDR GLD ETF(-6.79吨),部分抵消了iShares Gold Trust ETF(IAU)净流入量3.31吨的影响。


尽管近期黄金ETF的流出量激增,但是ETF投资者自年初以来仍然净买入了18.90吨黄金,相当于黄金ETF持有总量增加了1%左右。在2017年全年,ETF投资者净买入了173.38吨黄金,即意味着黄金持有量增加了8.8%。根据FastMarkets的估计,截至2018年2月2日,黄金ETF持有总量达到2142吨。


黄金的宏观背景

2月初以来,市场剧烈波动,CBOE VIX指数月初以来飙升了180%,是史上升幅最大的一个月。但是黄金市场却表现温和,并没有吸引任何避险买盘。


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这两张图仿佛揭示的是两个世界:一个处于恐慌之中(VIX暴涨),而另一个相对温和(投资者仿佛觉得不需要买入黄金对冲风险)。实际上,黄金和VIX之间的相关性并没有投资者认为的那样强大和稳定。


美元和美国实际利率的变化是能够引发黄金反应的两个因素,且都和黄金呈负相关性。


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正如图中所示,自2月初以来,美元和美国10年期通胀保值债券(TIPS)并没有出现很大的波动,正好与VIX的走势形成鲜明的对比。


分析师Boris Mikanikrezai认为,贵金属面临的宏观背景仍然相对“混乱”:美元反弹(利空黄金)、美国实际利率下降(利多黄金)。但未来黄金的宏观背景可能变得更加“友好”。


他还指出,由于通胀出现回升的迹象,导致美联储加息预期增强。但是,如果金融状况自然趋紧,导致股市持续抛售,美联储的加息路径可能有所改变。在这种情况下,美元和美国实际利率可能走低,为黄金上涨除创造有利的条件。


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交易头寸

从图中可以看出,IAU突破13美元水平未果,表明2016年的高点仍然是目前的主要阻力位。


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但是从技术面来看,现在仍然非常乐观,因为黄金突破2017年夏季开始的下行趋势线是一个关键的看涨信号,预计下一个阻力位在2016年高点13.25美元水平。

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